开元体育蜜雪冰城、古茗同日港股递表 新茶饮从跑马圈地“卷”向IPO■ 1月2日，港交所文件显示，古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为高盛和瑞银集团。同日，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪冰城”）也向港交所递交上市申请，联席保荐人为美银、高盛和瑞银集团。

　　■ 距离2021年6月，奈雪正式在港交所挂牌上市已经过去近两年半时间，但如今新茶饮上市公司依旧只有奈雪“一枝独苗”。

　　■ 作为新茶饮市场体量的冠亚军，蜜雪冰城、古茗此次扎堆港股递表，将为行业带来什么样的可能性？盘古智库高级研究员江瀚告诉记者，这两家公司都是新茶饮行业的重要参与者，其上市将进一步推动新茶饮行业的发展和竞争。此外，这也可能会引起其他新茶饮品牌的关注和跟进，从而加剧行业的竞争。

　　■ “可以说，很快就会有新茶饮企业上市，这是毋庸置疑的事实。茶饮产业的未来充满了机遇，但也同样面临着诸多考验。品牌不仅需要在外部市场竞争中保持敏锐洞察力，还需要在内部持续内功，确保品质、创新与服务始终与消费者需求相匹配。只有这样开元体育官网入口登录，才能在茶饮市场中获得自己的一席之地，真正获得长期的竞争力。”江瀚称。

　　招股书显示，古茗品牌成立于2010年，创始人王云安由一家奶茶店起家，主营现制饮品，主要品类包括新鲜水果茶、奶茶、咖啡等。截至2023年12月31日，公司共有9001家门店，较2022年12月31日增加35.0%。按截至2023年12月31日的门店数量计，公司是全球前五大现制饮品品牌。

　　2023年，古茗门店售出现制饮品12亿杯，GMV（商品销售额）超过192亿元，较2022年增加37.2%。在收入与利润方面，招股书显示，2023年前三季度，古茗收入55.71亿元，同比增长33.9%，经调整利润（非国际财务报告准则计量）为10.45亿元。2022年全年，古茗收入为55.59亿元，经调整利润为7.88亿元。

　　招股书还披露了未来古茗的发展战略：扩张门店网络，巩固领先地位；加强技术以提高运营效率；继续投资产品研发，优化并拓展产品矩阵；加强品牌建设和用户运营；加强供应链能力。

　　横向对比来看，蜜雪冰城聚焦为消费者提供单价约6元人民币的现制果饮开元体育官网入口登录、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品。据招股书披露，截至2023年9月30日，公司通过加盟模式拥有超过36，000家门店，覆盖中国及海外11个国家。2023年前9个月，蜜雪冰城的门店网络实现饮品出杯量约58亿杯。据灼识咨询报告，如根据以上门店数及出杯量统计，蜜雪冰城已成为中国第一、全球第二的现制饮品企业。

　　另根据招股书，2022年以及2023年前9个月，蜜雪冰城门店网络分别实现约300亿元、370亿元终端零售额；分别实现136亿元、154亿元的收入，分别同比增长31.2%、46%；净利润分别为20亿元、25亿元，分别同比增长5.3%、51.1%。

　　由此可以看出，古茗作为国内门店规模仅次于蜜雪冰城的现制茶饮品牌，截至目前，其与“老大哥”的地位差距仍然较大。

　　红餐大数据显示，截至2023年7月末，茶饮赛道共披露了18起融资事件，披露的融资总金额超过13亿元。相比2021年超125亿的融资总金额以及2022年超45亿的融资总金额，2023年前7个月的融资总额甚至不及2022年的一半。

　　业内人士告诉记者，面对着市场越来越大的压力，其实各家茶饮企业的发展也让资本们有了获利了结、落袋为安的想法。

　　根据灼识咨询报告，大众现制茶饮店市场是中国现制茶饮店市场中规模最大、增长最快的细分市场。中国大众现制茶饮店市场的GMV于2022年达到人民币865亿元，预计于2027年将进一步增加至人民币2444亿元，复合年增长率为23.1%。其中，二线年以最快增速发展，并贡献大部分的市场增量。毫无疑问，这是一个竞争激烈的赛道。

　　“卷”一直是新茶饮行业的形容词开元体育官网入口登录，在此过程中，跑马圈地开门店似乎已经成为最有效抢占市场份额的做法。记者注意到，沪上阿姨、霸王茶姬、甜啦啦都在2023年开出了超2000+门店。高贵如奈雪的茶宣布也宣布“拥抱加盟”，正式推出“合伙人计划”，进入“直营+加盟”双轮驱动新阶段。与此同时，在国内新茶饮市场卷出新高度的情况下，品牌们又向海外发起了进击。

　　在江瀚看来，当前的茶饮赛道已经进入了“”阶段，各家茶饮企业都在纷纷杀入各自的腹地。无论是在一线热点城市，还是在三、四线下沉市场，无处不是茶饮企业的天下。在这个跑马圈地的时代，谁能率先上市谁就有可能获得宝贵的资金支撑自己率先扩张，从而获得竞争优势。因此，对于茶饮企业来说，上市不仅是一种选择，更是一种必然。

　　自去年以来，不少新茶饮公司屡屡被传上市。2023年8月，茶百道正式向港交所提交IPO招股书，由中金公司独家保荐。放眼中腰部新式茶饮行业，除茶百道外，沪上阿姨、霸王茶姬等品牌也接连传出上市消息。

　　业内人士表示，目前看，新茶饮公司筹划上市迎来了好时机。一方面，相关政策鼓励企业上市融资，支持民营企业发展的指导文件不断落地，让新茶饮公司筹划上市充满信心。另一方面，今年以来，新茶饮消费增速明显，而二三线城市等下沉市场仍有较大增长空间，这一时期上市将为二级市场和自身估值带来更大想象空间。

　　江瀚分析道，其实，各家企业的逻辑是非常简单的，谁能率先上市谁就能在一众茶饮企业之中脱颖而出，无论是为了品牌的影响力，还是市场的竞争力，上市都成为不少企业必须考虑的选择。

　　此前，蜜雪冰城拟在A场首次公开发行股票并上市，已于2021年9月29日在河南证监局进行辅导备案。2022年，蜜雪冰城又计划登陆深交所主板，拟募集64.96亿元，但随后没有了音讯。同时，“新茶饮第一股”奈雪的茶在香港上市后，其股价骤然下跌。

　　对于茶饮等消费企业来说，A股上市极为艰难，而港股身后早已排满长长的队伍，一众新茶饮品牌能否顺利上市、上市后表现如何，依然充满未知。

　　业内人士表示，无论是拓展下沉市场还是海外市场，茶饮品牌都需要充足的资金来支持扩张计划。除此之外，完备的供应链建设、市场竞争的压力、新产品的开发和迭代都需要大量的资金。

　　但由于运营模式等问题，茶饮品牌在上市时阻力并不小。记者注意到，不少茶饮品牌放开加盟政策，通过轻资产扩张的模式。“如果茶饮品牌想做大营收，完全可以强迫加盟门店扩大采购，从而形成虚假业绩繁荣。”银河证券消费行业分析师尹晓飞说，由于茶饮品牌的营收来自内部采购，投资者很难获知门店对采购商品的消化情况。一旦茶饮品牌这样操作，不仅会损害加盟商利益，对品牌长期发展不利，也会损害中小投资者的利益。

　　2021年1月，奈雪的茶完成C轮1亿多美金的融资，领投方为亚洲知名PE机构太盟投资集团（PAG）。至此，奈雪的茶已经完成了5轮融资，估值近20亿美元，约合人民币130亿元。但截至2024年1月2日收盘，奈雪的茶总市值仅为53.17亿港币。

　　业内人士表示，相比几年前，对于新茶饮行业来说，二级市场的环境已经发生了很大变化，现在投资人会更加关注企业的实际经营数据。